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我们预期2020年房地产的政策将会由今年的从紧调整为因城施策的中性。近期房地产销售走出5/6月份的低谷，新开工持续保持在9%以上，这都为2020年周期的复苏奠定了基础。2、汽车：看好日系车产能投放周期以及海外丰富的车型储备2019年伴随购置税优惠政策完全退出叠加经济下行，汽车作为可选消费品，销售受到较大冲击，我们预计2019年全年国内汽车销量2629万辆，同比下降9%。展望2020年，中观层面来看行业库存位于低位，宏观层面经济尚未明显企稳，不考虑国家对汽车行业出台较强程度刺激政策，我们预计2020年汽车行业销量在2621万辆上下波动，同比增速在0%附近波动。

4、2019年8月，基钦周期低点或已出现：由于，指数的低点大约要滞后半年到一年才能确认(试问当下，怎么敢确认8月的低点就是接下来2年左右的最低点呢?)因此，我们目前只能按照时间跨度以及其他经济指标综合判断，推测2019年8月是大宗商品指数的重要低点，也就是第五中周期的第一个基钦周期的终点，也是第二个基钦周期的起点时间;

因此，小/大估值比，中周期(2015-2022)振荡向下，短周期(2019-2021)振荡向上，两者合力的结果是，预判明年、后年估值比将向上。换而言之，从2015年下半年至今，市场一直以龙头策略为最佳策略：龙头的市占率提升，龙头的个股风险小，龙头的竞争优势突出…市场确实也给予龙头以估值溢价。尽管，因为科技周期的作用力，这个实业逻辑中期依然没有改变，但在接下来风险偏好上摆之时，市场将会看到不一样的景象：中小市值公司(实际上我们提到中小市值，也不是想象的那么小，我们对港股通的划分，500亿港币以上属于大市值，200-500亿港币对应中市值，150亿港币以下对应小市值)在上涨周期中成长性不差，估值更低，估值修复更加明显，因此这个“中小”标签在明年将不再是拖累项。投资人可根据个股的基本面一视同仁，而不必要因为“中小”标签而担忧。

巴菲特表示，疫情导致某些行业进一步衰退，也许这些行业里面的顾客会有其他的消费习惯，不再使用这些产品了，零售业现在发生了很多变化，这些行业以前就有过问题，现在他们的问题更大。比如说报纸业，我们现在增加了更多报业的投资，而且帮助他们偿还债务。但现在报业，在疫情之前，他们的广告、销售量、发行量都已下降。在疫情之后，加剧了这个情况，情况更为严重。汽车业也是一样，现在对汽车业的影响，这些卖汽车的汽车商也不会在报纸上做广告了。所以，以前这种情况就在发生，现在只是这个情况强化了、严重了。

关节响有很多老年人会感觉关节“咯吱咯吱”响，这也是“老寒腿”的信号。当然有的响是不是长骨刺的响，还得进一步辨别。如果这些信号不注意，进一步发展，就会反反复复疼，甚至是发热、红肿，那就已经有滑膜炎的症状了。时间久了，就会成为骨性关节炎。一拖再拖，到了晚期，关节就会变形。

据悉，工行此次启动会通过视频形式同步开至全国各地市分行，动员全行分支机构广泛开展小微金融“三联动”（联动政府部门、联动行业协会商会、联动融资性担保机构）、“三走进”（进园区、进专业市场、进核心企业）活动，进一步聚合更多力量共建普惠金融生态圈。